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英国脱欧的影响究竟是什么?英镑公允价值首当
更新时间:2019-06-09

  英国脱欧的影响将需要时间来影响我们公允价值模型中实际有效的汇率变量。实时衡量公允价值是一种挣扎。即使没有稳固的基础,118kj开奖外汇市场也起了反应。自英国脱欧公投以来,英镑的价值已经下降,反映出一个巨大的风险溢价。而这一溢价将继续受到与欧盟有关的英国脱欧条款谈判进程的冲击。

  没有一个模型是完美的,任何输出作为给定的风险策略。我们的公允价值REER模型也不例外。我们已经强调了为什么这个模型不但可能发送有关瑞典克朗的错误信号,而且与英镑不符。另外,还有一个问题很重要:这个模型努力捕捉英国脱欧的影响。

  与贸易集团以外生活相关较差的长期前景和较高的贸易成本都导致货币走软,但我们对公允价值的估计在过去两年几乎没有变化。

  我们的模型通过5年前GDP增长的预测,捕捉了结构变化对未来经济的影响。离开欧盟的决定肯定会让人沮丧,这反映在我们和国际货币基金的预测中。但即日起5年的经济增长预测仅仅体现了英国脱欧对英国经济长期影响中的一小部分。

  该模型用于确定公允价值的绝大多数变量是当今经济结构的快照。从这个意义上说,鉴于英国仍然是欧盟的一部分,因此如果英国继续在单一市场和关税联盟,而并非更可能与欧盟和其他国家达成协议,该模型讨论的更多是有关英镑的公允价值。英国退欧的影响需要时间感受并在我们的模型估计中体现出现。

  该模型和货币市场反应之间形成鲜明对比。投资者已经开始对英国脱欧的意义进行定价。鉴于最终协议形状具有高度的不确定性,英镑的价值可能反映了一系列与英国脱欧结果相关的可能性,从留在关税同盟一直到“无交易”的情景。

  欧元英镑汇率可以清楚地说明投资者对英国脱欧的看法。毕竟当英国脱欧后,英国与欧元区的贸易关系将发生重大变化。我们已经使用一个缩减规模的框架,它将汇率的变化与预期货币政策的变化联系起来,而剩下的就是提供了对英国脱欧风险溢价的一瞥。

  如果英国脱欧出现倒退或变得极其疲软,那么该溢价以及其他类似溢价应该会放松,促使英镑FEER更接近我们目前对公允价值的估计。而且随着谈判进展和最糟糕的结果被排除在外,一些差距将会被关闭。但一场艰难或无序的英国退欧可能会使其变得更大。

  在英国脱欧后的几年里,包括我们在内的公允价值估计将反映英国新贸易的现实。在此之前,金融市场将不得不将其他工具和直觉结合起来应对英国脱欧。但有一件事是肯定的,即英镑走势是一场颠簸的旅程。

  周三(4月25日)英镑兑美元未能延续上个交易日的反弹之势,再度恢复跌势,近期的走势可谓大起大落。4月6日以来连涨七日,并怒刷年度高点1.4377,此后连跌五日,尽数回吐前期涨幅后小幅反弹,当前仍承压于1.40关口。

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  PIMCO欧洲的投资组合经理、董事总经理MikeAmey表示,虽然英国央行5月是否会加息是一个悬而未决的问题,但投资者不应放弃对5月英国央行加息的预期,因为市场押注英国央行5月加息的概率可能会回升至50%左右。

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  周三(4月25日)亚市盘中,英镑兑美元窄幅整理,最新交投于1.3980一线。在过去一周英镑持续走软,不过纽约梅隆银行(BankofNewYorkMellonCorp.)本周的报道指出,英镑最近的跌势可能会被英国退欧后留在关税同盟的可能性所缓解。

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  随着卡尼暗示5月加息并非板上钉钉,英镑多头的热情退却。市场担心卡尼次日凌晨的讲话将再度打压英镑。不过,包括法农银行和野村证券等投行机构均认为英国央行将在5月进行加息。

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  周三(4月25日),因美国国债收益率上升,美元指数攀升至3个月高位,却未能动摇一些策略师对美元势必走低的信心。据分析师比拉尔•哈弗兹(BilalHafeez)的一份报告,尽管美元指数在过去一周上涨了约2%,但野村控股公司预计,美元上行趋势将是短暂的。

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